一、行情回顧
昨日,滬深兩市雙雙收跌。截止收盤,上證綜指收于 3503.78 點(diǎn),跌 4.54 點(diǎn),跌幅為 0.03%;深成指收于 10720.81 點(diǎn),跌 2.94 點(diǎn),跌幅為 0.22%;滬深 300 收于 4007.20 點(diǎn),跌 1.84 點(diǎn),跌幅為 0.30%;創(chuàng)業(yè)板收于 2230.19 點(diǎn),跌 4.14 點(diǎn),跌幅為 0.22%。兩市成交 14420.38 億元,較前一日交易量減少 10.55%。小盤股強(qiáng)于大盤股。中證 2000 上漲 0.64%,滬深 300 下跌 0.30%。
31 個(gè)申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)中有 14 個(gè)行業(yè)上漲。其中,社會(huì)服務(wù)、汽車、醫(yī)藥生物表現(xiàn)居前,漲跌幅分別為1.13%、1.07%、0.95%,有色金屬、銀行、鋼鐵表現(xiàn)居后,漲跌幅分別為-0.45%、-0.74%、-1.28%。滬市有 1394 只個(gè)數(shù)上漲,占比 61.11%,深市有 1761 只個(gè)數(shù)上漲,占比 61.44%。非 ST 個(gè)股中,56 只個(gè)股漲停,8 只個(gè)股跌停。股指期貨主力合約漲跌不一,其中,期指均好于現(xiàn)貨指數(shù)。
▼申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)漲跌幅
數(shù)據(jù)來(lái)源:Wind、好買基金研究中心, 日期:2025/7/16
昨日,中債銀行間債券總凈價(jià)指數(shù)上漲 0.01 個(gè)百分點(diǎn)。
昨日,歐美主要市場(chǎng)漲跌不一,其中,道指上漲0.53%,標(biāo)普500上漲0.32%;道瓊斯歐洲50下跌0.67%。
亞太主要小幅下跌,其中,恒生指數(shù)下跌 0.29%,日經(jīng) 225 指數(shù)下跌 0.04%。
二、指數(shù)漲跌
數(shù)據(jù)來(lái)源: Wind、好買基金研究中心,日期:2025/7/16
三、新聞
1. 美國(guó) 6 月 CPI 證實(shí)關(guān)稅傳導(dǎo),核心 PCE 可能更“猛”?
關(guān)稅傳導(dǎo)效應(yīng)已開(kāi)始顯現(xiàn),美國(guó) 6 月 CPI 數(shù)據(jù)在表面疲軟背后隱藏著關(guān)鍵的結(jié)構(gòu)性變化。盡管 6 月核心CPI 月環(huán)比僅上漲 0.2%(低于預(yù)期),但核心商品價(jià)格出現(xiàn)自 2 月以來(lái)首次明顯上漲,家庭用品、服裝等受關(guān)稅影響的品類價(jià)格大幅上漲。各大投行目前預(yù)計(jì)核心 PCE 將顯著強(qiáng)于核心 CPI,可能達(dá)到 0.29%-0.34%的月環(huán)比漲幅,這將削弱美聯(lián)儲(chǔ)今年降息的理由,強(qiáng)化其維持當(dāng)前政策立場(chǎng)的決心。
表面疲軟掩蓋結(jié)構(gòu)性變化
6 月 CPI 數(shù)據(jù)初看溫和:核心 CPI 月環(huán)比上漲 0.23%,略低于市場(chǎng)預(yù)期的 0.25%-0.30%,年同比從 2.8%升至 2.9%。然而,這一表面的疲軟掩蓋了重要的結(jié)構(gòu)性變化。
美銀 7 月 16 日的報(bào)告中表示,6 月核心商品價(jià)格上漲 0.2%,剔除二手車后更是上漲 0.3%,這是自 2 月以來(lái)的首次增長(zhǎng),為 2023 年 2 月以來(lái)最強(qiáng)勁表現(xiàn)。
數(shù)據(jù)來(lái)源:Bloomberg,數(shù)據(jù)區(qū)間:2018 – 2025
期待已久的關(guān)稅傳導(dǎo)證據(jù)終于出現(xiàn)。核心商品(比如家電、衣服、娛樂(lè)用品等)價(jià)格 6 月上漲了,這是 2月以來(lái)第一次漲。美銀強(qiáng)調(diào),周二的報(bào)告首次提供了關(guān)稅正在轉(zhuǎn)嫁給消費(fèi)者的充分證據(jù):
? 家庭用品價(jià)格月環(huán)比上漲 0.98%,為 2022 年 1 月以來(lái)最大漲幅;
? 服裝價(jià)格上漲 0.43%;
? 娛樂(lè)商品價(jià)格上漲 0.77%;
核心商品上漲的同時(shí),核心服務(wù)(比如住宿、機(jī)票等)價(jià)格下降。其中,酒店住宿價(jià)格連續(xù) 4 個(gè)月下降,機(jī)票價(jià)格連續(xù) 5 個(gè)月下降。美銀表示,從銀行的消費(fèi)數(shù)據(jù)和機(jī)場(chǎng)安檢人數(shù)來(lái)看,需求正在放緩。
巴克萊估計(jì),美國(guó)貿(mào)易加權(quán)有效關(guān)稅率為 14-15%,遠(yuǎn)高于去年的 2.5%,預(yù)計(jì)約 50%的關(guān)稅成本將傳導(dǎo)至價(jià)格,這一假設(shè)與美聯(lián)儲(chǔ)調(diào)查一致。
核心 PCE 可能更“猛”
目前投行普遍預(yù)計(jì),美聯(lián)儲(chǔ)更看重的核心 PCE 可能更“猛”。
美國(guó)銀行預(yù)測(cè)稱,6 月核心 PCE 可能環(huán)比上漲 0.34%,主要受股市反彈,投資相關(guān)的服務(wù)(比如理財(cái)顧問(wèn)費(fèi))推高影響。
在美聯(lián)儲(chǔ)方面,CPI 數(shù)據(jù)強(qiáng)化了美聯(lián)儲(chǔ)維持當(dāng)前政策的理由。
美銀指出,如果 PCE 預(yù)測(cè)正確,美聯(lián)儲(chǔ)今年保持不變的理由將會(huì)加強(qiáng)。關(guān)稅開(kāi)始影響數(shù)據(jù),0.3%的核心PCE 漲幅將使其在第三季度達(dá)到 3.0%的年同比水平。
對(duì)投資者而言,關(guān)鍵在于關(guān)稅傳導(dǎo)的時(shí)機(jī)和幅度仍存在不確定性。巴克萊預(yù)計(jì)價(jià)格將在未來(lái)幾個(gè)月逐步上漲,并在初秋達(dá)到峰值。美銀建議繼續(xù)做多通脹,并淡化市場(chǎng)對(duì) 2025 年底前降息幅度的預(yù)期。
2.A 股股民數(shù)量創(chuàng)新高
近日,中國(guó)結(jié)算發(fā)布了 2024 年統(tǒng)計(jì)年報(bào)。報(bào)告顯示,2024 全年新增投資者 1274.28 萬(wàn),其中新增自然人投資者 1272.24 萬(wàn)。2024 年期末投資者數(shù)為 2.37 億,比上年增加 5.69%。此外,根據(jù)上交所公布的今年上半年開(kāi)戶數(shù)據(jù),截至今年 6 月底,可推測(cè) A 股股民已超 2.4 億。
數(shù)據(jù)來(lái)源:中國(guó)結(jié)算
上交所的數(shù)據(jù)顯示,截至今年 6 月末,上半年 A 股新開(kāi)戶 1260 萬(wàn)戶。上交所的統(tǒng)計(jì)口徑為賬戶數(shù)量,受一人三戶政策的影響,賬戶數(shù)量會(huì)多于投資者數(shù)量。即便按最保守的估計(jì),這 1260 萬(wàn)個(gè)賬戶,其背后也至少有 420 萬(wàn)的投資者。截至去年底的投資者數(shù)量是 2.37 億,今年上半年至少新增 420 萬(wàn)投資者,也就是說(shuō),截至今年 6 月底,A 股投資者數(shù)量已經(jīng)超過(guò)了 2.4 億。
從中國(guó)結(jié)算公布的過(guò)往數(shù)據(jù)來(lái)看,近十年來(lái),A 股每年新增的投資者數(shù)量均超過(guò) 1000 萬(wàn),高峰時(shí)期超過(guò)2000 萬(wàn)。2015 年是 A 股的一個(gè)重要年份,這一年新增投資者數(shù)量 2616.18 萬(wàn),是近 10 年來(lái)的最高點(diǎn)。2016 年底,投資者數(shù)量首次破億,達(dá)到了 1.18 億。2022 年底,投資者數(shù)量首次突破 2 億,達(dá)到了 2.12 億。
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,投資者數(shù)量的不斷增長(zhǎng),一方面與券商的主動(dòng)展業(yè)有關(guān)。
國(guó)金證券在公告中表示,2024 年,公司財(cái)富管理業(yè)務(wù)累計(jì)客戶數(shù)較 2023 年末增長(zhǎng) 21%,客戶資產(chǎn)總額較 2023 年末增長(zhǎng) 27%,在新開(kāi)客戶中,90 后、00 后占比不斷提升,90 后、00 后客戶合計(jì)新開(kāi)戶占比由47.7%提升至 52.9%,體現(xiàn)了年輕客戶對(duì)公司財(cái)富管理品牌的喜愛(ài),整體客戶結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化。
在盲目追求開(kāi)戶指標(biāo)的情況下,也有一些券商踩了紅線。比如,2024 年 5 月,一家頭部券商營(yíng)業(yè)部被上海證監(jiān)局處罰,該券商上海分公司及營(yíng)業(yè)部在與第三方互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)開(kāi)展合作過(guò)程中,存在報(bào)酬支付與新開(kāi)戶數(shù)量、客戶資產(chǎn)值、傭金等直接掛鉤的情形。還有一家券商在 2023 年被重慶證監(jiān)局出具警示函。該券商重慶分公司存在員工通過(guò)微信向客戶宣傳開(kāi)戶送積分兌禮品活動(dòng),新開(kāi)戶客戶通過(guò)活動(dòng)獲取的積分可以在積分商城兌換實(shí)物禮品。
“投資者數(shù)量的增長(zhǎng),另一方面也與市場(chǎng)行情有關(guān),而且這是更重要的影響因素,”券商人士表示。記者注意到,2015 年上半年市場(chǎng)漲幅較大,當(dāng)年新增投資者超 2000 萬(wàn),也是近 10 年來(lái)新增投資者數(shù)量的最大值。2024 年下半年市場(chǎng)表現(xiàn)較好,當(dāng)年新增投資者數(shù)量 1274.28 萬(wàn),明顯多于 2023 年新增投資者數(shù)量。
對(duì)于未來(lái)市場(chǎng)的表現(xiàn),中信證券在 7 月初稱,目前的市場(chǎng)環(huán)境和氛圍有一些 2014 年底的影子,包括:投資者在港股、小微盤和產(chǎn)業(yè)賽道已經(jīng)積累了一定的賺錢效應(yīng),新發(fā)產(chǎn)品開(kāi)始溫和回暖;非金融板塊盈利預(yù)期趨近于底部,投資者耐心有所好轉(zhuǎn),信心還有待恢復(fù)等等。市場(chǎng)目前缺一個(gè)點(diǎn)火的催化,可能是外部環(huán)境超預(yù)期,或者科技產(chǎn)業(yè)新變化。